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高负债下加速扩张 四川家族企业领地集团冲击IPO

日期:2022年06月01日

       北京报道称, 疫情并未减缓房企上市步伐。 继金汇集团、上坤集团之后, 四川地产企业领地集团于4月9日提交招股书, 申请在港交所上市。 收入水平不稳定 Territory Group 的收入水平不是很稳定。 招股书显示, 2017年至2019年, 集团收入分别为53.34亿元、45.14亿元、75.68亿元,

集团净利润分别为6.49亿元、5.18亿元、6.72亿元。 毛利率20.1亿元。 %、35.7% 和 27.8%。 领地集团解释说, 收入波动主要是由于期内交付的总建筑面积波动, 导致物业销售收入不稳定。 营业纪录期内毛利率的波动主要是由于个别项目的毛利不同, 以及剩余物业在项目销售最后阶段的位置欠佳及价格低廉所致。 现金流短缺也是领地集团面临的一大难题。 招股书显示, 2017年至2019年, 集团经营活动使用的现金流量净额分别为-1.87亿元、-42.88亿元、-31.12亿元, 经营活动产生的现金流量连续三年为负 连续几年。 领地集团解释说, 主要原因是集团不断加大物业开发力度, 加强征地工作, 导致在经营过程中使用了大量的净现金。 知名地产分析师闫跃进告诉《华夏时报》记者, 经营活动现金流一直为负。 从投资和运营来看, 公司可能处于战略扩张阶段, 对外投入较多, 但目前投资动作过多, 将导致公司后续资金压力较大。 上海中原地产市场分析师卢文熙在接受华夏时报记者采访时表示, 现金流连续几年为负, 是一个比较危险的信号, 说明企业的投资比较大, 而且 收入相对较少。 现金流一直是负数, 说明他们的资金压力非常大。 增加债务并打算上市的领土集团一直在加速扩张。 据科瑞数据显示, 领地集团2017年销售额为151.6亿元, 2018年销售额达到235亿元。 2019年4月, 领地集团提出2020-2021年实现1000亿元目标。 不过, 根据上述机构的数据, 领地集团2019年的销售额为247亿元, 距离1000亿元还有很长的路要走。 截至2020年2月29日, 领地集团总土地储备为1331万平方米。 虽然本集团业务覆盖20多个城市, 但大部分为二三线城市。 只有成都、重庆、乌鲁木齐、长春为二线城市或省会城市, 其余为张家口、攀枝花、商丘等三线城市。 领土集团高度依赖四川省。 本集团目前拥有90个项目, 其中57个位于四川省。 招股说明书也暗示了相关风险:大领地集团的业务和前景高度依赖四川省房地产市场的表现, 比一些业务分布更广的中国竞争对手面临更高的风险。
       地理集中风险。 如果本集团的业务仍主要集中在四川省, 如发生当地经济失衡、金融市场动荡、自然灾害、流行病、敌对行动或任何其他情况导致四川省经济严重下滑, 或政府采取更严格的措施 四川房地产市场。 本集团的业务、经营业绩及财务状况可能会因政策严厉或四川省房地产市场状况因其他原因而下降而受到重大不利影响。
        随着加速扩张, 近年全境债务规模急剧上升, 融资成本也逐年上升。 招股书显示, 2017年至2019年底, 领地集团未偿还的银行及其他借款(包括信托及其他融资)总额分别为35.86亿元、78.54亿元和117.55亿元。 未偿还银行借款和其他借款的加权平均实际利率分别为 6.4%、8.8% 和 9.9%。 2019年,

领地集团的净资产负债率攀升至140%。 领地集团提醒, 集团融资成本的增加将对公司的盈利能力和经营业绩产生不利影响。 陆文曦说:“像领地集团这样的小公司, 融资能力一直都存在不足, 前景也不是特别乐观。如果融资成本接近10%, 压力真的不小。所以真实 地产公司现在想上市, 上市之后, 我会努力做大, 因为现在银行放贷是看公司排名的, 很多地产公司都愿意“做排名” 就是这个原因。” 浓厚的家族企业氛围是典型的家族企业。 集团董事长刘玉辉带领两兄弟刘山、刘玉琪在四川创业, 时至今日, 这家企业仍牢牢地掌握在刘家手中。 领地集团的管理可谓是一场“家族动员”, 刘山、刘雨绮的管理职位已经传给了下一代。 作为家族继承计划的一部分, 2014年12月, 刘山、刘宇奇将荣利集团和量化资产管理的全部股权分别赠与刘昊伟(刘山之子)和刘策(刘宇奇之子)。
        经过几年的磨练, 2019年, 两人正式接手集团业务。 近日, 领地集团开始尝试引进外援, 引进了两名明星职业经理人。 2019年, 原恒大副总裁徐晓军加盟, 担任地产总裁。
        原金科地产品牌总经理姚克也于今年加入, 担任总裁助理兼品牌总经理。 但这似乎并没有改变其家族企业的色彩。 关于业绩目标、资金压力、未来发展计划等, 《华夏时报》记者已向领地集团相关负责人发问, 该负责人表示, 公司目前处于沉默期, 无法接受 专访, 信息披露以招股说明书为准。 .

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